徐佳熹、孙媛媛、黄翰漾、刘鹭、黄昭宇、东楠、朱新彦、王楠、王佳慧、杨希成、李博康、
蔡莹琛（港股）、李伟（港股）
112月份医药行业策略及推荐组合
█11月行情回顾11月大盘小幅上涨，沪深指数全月上涨5.64%，中信医药指数全月下跌7.22%，跑输沪深指数12.86个百分点。自年年初以来各细分行业涨跌不一，医药板块涨幅居于各细分行业上游水平（以中信行业指数计，年年初以来医药板块指数上涨37.44%，跑赢沪深指数16.36个百分点，列29个一级行业第6位）。
█12月投资策略医药反弹持续性如何？
随着此前板块估值回调+政策压力部分释放，在经历连续四周小幅回调后，本周申万医药生物指数上涨5.98%，跑赢沪深指数4.27个百分点。
众多投资人关心，本轮反弹原因是什么？是否能够持续？
要解答这个问题，首先我们要回顾此轮回调的原因，从结论上看，医药板块此轮的回调本质上高估值和比较优势的消失。医药板块自8月份开始逐步进入调整期，从基本面看，8月份开始医药行业的回调无关基本面，政策上无实质性利空且二三季度业绩和基本面均好，医药回调的本质原因是估值偏高且仓位接近历史高位（二季度末医药仓位17.8%），11月份，医药迎来一波加速下跌，主要是新冠疫苗有效性数据推出，经济复苏预期强，医药此前“疫情下刚需不受影响”的比较优势消失，顺周期板块出现轮动和加仓顺周期板块，医药板块的减仓造成了较大的回调，随后高值耗材集采政策落地也推动了板块进一步向下的波动。至上周末，医药板块逐步企稳，本周出现大幅反弹，我们认为主要是板块对应明年的估值逐步进入合理区间，且部分基金和保险今年的收益率已经兑现，部分基金和保险开始布局明年。我们认为本轮反弹更多会是结构性行情，一方面随着板块疫情下比较优势的消失，市场会更加
转载请注明：http://www.fbrmw.com/jbzz/17381.html
