资金生态跟踪：
一、外资，净流向方面来看，继续净流入改善。流向板块延续权重（保险、银行、石油、船舶航空）、上游周期（钢铁、有色）；
而防御类板块方面，家电、医药等少部分出现净流入（但卖出个股数量占比多的情况）。意愿层面美大选不确定性消除，沪深股通已经从10月的减量减弱，转向11月份的增量改善。
二、机构，主导多板块对应的低位股补涨后（机构自身主导的汽车类、机构短线右侧追高的周期板块），机构对近期强势的主导多板块（主要是汽车类、部分周期）有结构性获利了结（分歧）的行为。
但另一方面来看，从机构龙虎榜方面来看，个股层面卖出占比仍处于相对低位。再结合近几个月以来基金份额（公募份额、私募规模）增加存在被动配置能力的角度来看，机构一方面处于低位有被动配置能力，另一方面更多仍是处于年度业绩考核前后的调仓减仓时间窗口。存量偏减量。
总结：存量资金方面，机构在消费白马板块获利了结（并非明确持续减仓）。规律层面处于年度业绩考核时间窗口，有调仓换股导致主导多板块降温的制约。
市场解读：
基于三季度以来，公募基金份额规模上涨，以及私募基金管理资产规模增加数千亿的情况来看，我们认为机构高仓位延续意味着存量浮筹已经得到较大程度的消化。这就是我们认为空头力度有限的核心考量。
而另一方面，则是新基金发行情况来看，目前新基金发行仍然是比较积极的，预计11月份混合型基金的增量规模可能接近千亿。因此，中线的角度来看，存量浮筹减少，而增量资金有延续，中期仍然相对偏强。
整体上来看，资金生态是改善的，但另一方面则是宏观经济基本面并不乐观。因此，我们认为当前市场或者将会进入被动配置阶段，即有能力做多，但意愿不明确。策略上，在整体下跌空间有限（存量浮筹得到消化，多杀多没有合力持续性），建议投资者继续持股待涨。
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